紡織服裝染料價格反彈 四季度有望迎來拐點
【慧聰絲印特印網(wǎng)報道】一、事件概述10月23日,公司發(fā)布2015年三季報,1-9月營收5.6億,同比減393萬,歸母凈利7978萬,同比增6%,其中第三季度營收1.3億,同比減10%,歸母凈利276萬,同比減90%。
二、事件點評:
染料價格下跌拖累三季度營收,四季度有望迎來拐點。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù),我國染料出口價格連續(xù)兩個月下降,9月份我國合成有機(jī)染料出口平均單價為5587美元/噸,環(huán)比下降17%,同比下降21%。公司主營分散和活性染料受到染料價格下滑拖累,三季報營收下滑符合預(yù)期。相對去年10月份來說,今年8月份染料中間體苯、甲苯等價格下跌40%以上,之后10月份價格平均反彈了約10%,我們預(yù)計染料成本端目前下跌空間不大。下游柯橋紡織品價格指數(shù)自今年8月后開始回暖,指數(shù)上漲1.3個點,我們預(yù)計四季度隨著染料下游產(chǎn)品需求回暖,染料價格和需求有望回升。
主營差異化產(chǎn)品,差異化優(yōu)勢提高公司抗風(fēng)險能力。公司目前擁有分散染料產(chǎn)能3.6萬噸,將根據(jù)市場情況逐步釋放產(chǎn)能,分期達(dá)產(chǎn);活性染料產(chǎn)能8500噸,按照公司規(guī)劃,產(chǎn)能將提高到2萬噸。公司在差異化分散染料如超細(xì)纖維用分散染料、高水洗染料,低溫活性染料、活性印花染料市場擁有較高的市場占有率。目前差異化產(chǎn)品的發(fā)展主要依托新型面料的開發(fā),當(dāng)前國際大品牌不同類型、不同功能的面料不斷進(jìn)行開發(fā),大中型的印染企業(yè)研發(fā)能力及業(yè)務(wù)也都在不斷增長,市場的接受度、客戶需求增加,公司的差異化染料品種的市場空間也會隨之不斷提升。
中國染料和印染協(xié)會入股,行業(yè)電商平臺成長空間巨大。公司與中國印染協(xié)會投資設(shè)立的全資子公司北京兆綸染整咨詢有限公司、中國染料工業(yè)協(xié)會投資設(shè)立的控股子公司北京華染貿(mào)易有限責(zé)任公司、宜興樂祺紡織集團(tuán)有限公司、紹興百麗恒全資子公司紹興柯橋新都印染有限公司、石獅市祥華集團(tuán)共同成立“上海七彩云電子商務(wù)有限公司”。隨著互聯(lián)網(wǎng)+工業(yè)的推廣,由行業(yè)協(xié)會及數(shù)家大型印染廠的入股為電商平臺的發(fā)展提供了廣闊的成長空間。
上游中間體短板補(bǔ)齊,公司染料產(chǎn)業(yè)鏈布局趨于完善。公司投資5億在蓬萊市北溝工業(yè)聚集園區(qū)建設(shè)年產(chǎn)3萬噸精細(xì)化工中間體項目,該園區(qū)是膠東半島唯一一家經(jīng)環(huán)保部門批復(fù)的專業(yè)化工園區(qū)。項目預(yù)計2015年下半年部分產(chǎn)品投產(chǎn),完全達(dá)產(chǎn)后預(yù)計項目年營收為10億。隨著高仿棉及混仿織物的市場需求量增加,染料中間體用量大幅增加,并且價格有望持續(xù)走高。隨著煙臺中間體項目投產(chǎn),公司染料產(chǎn)業(yè)一體化布局趨于完善,在提升盈利能力的同時,也提高了抗風(fēng)險能力。
風(fēng)險提示:染料價格低于預(yù)期,項目投產(chǎn)進(jìn)度存不確定性。
投資標(biāo)的盈利預(yù)測及投資建議預(yù)計公司2015~2017年EPS分別為0.39元、0.55元、0.84元,對應(yīng)PE分別為24倍、17倍、11倍。隨著中間體項目投產(chǎn),公司染料產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利能力有望提升,維持強(qiáng)烈推薦評級。
》》》》》》》2015中國國際網(wǎng)印及數(shù)字化印刷展
責(zé)任編輯:楊柳